一、行情回顧

    本周全國多地鋼貿商進一步復工，市場成交有些許改觀，但是下游工地需求尚未恢復，導致市場成交依然處在偏弱的狀態(tài)。由于鋼市買盤的匱乏，加上市場庫存較大，一些廠、商有降價減庫存的意愿。故從本周價格變動來看，全國多數地區(qū)現貨價格下調，調整幅度介于10-110元/噸不等，個別地區(qū)價格上漲，漲幅介于10-60元/噸不等。本周整體的價格表現符合我們上周的預期。

    二、重點地區(qū)周評

    【京津唐地區(qū)】

    本周京津唐市場價格先跌后漲，整體波動幅度在10-60元/噸左右，現河鋼三大螺主流售價為3380-3400元/噸，本周期螺走勢持續(xù)上揚，唐山鋼坯恢復成交，市價小幅上漲，現報3040元/噸，含稅出廠，雖然有關部門已經開始實施推進市場有序復工，目前已有部分終端用戶陸續(xù)復工，而實際采購計劃量暫且有限，主要是冬儲資源足以滿足當前需求，因此當前市場仍處于過渡期，庫存情況：本周京津唐主導建材市場庫存量繼續(xù)增加，其中北京市場庫存增量將近10萬噸，唐山建材市場庫存增量超6萬噸，天津市場庫存增幅明顯收窄，不足4萬噸，邯鄲、承德市場庫存較上周基本無變化，其他市場庫存增量在2萬噸以內。因此在庫存壓力較大的情況下，為緩解資金壓力商家只能低價拋售資源，所以市場價格持續(xù)下跌。不過在周后期市場在鋼坯以及期貨拉漲的帶動下，出現低位反彈現象，商家心態(tài)有所回暖，后市來看，市場需求恢復緩慢，庫存消化難度較大，預計下周鋼價穩(wěn)中偏弱運行，幅度看40-60左右

    【江浙滬市場】

    本周江浙滬市場價格主流震蕩偏強，整體較上周五上漲40-60元/噸，現沙鋼三大螺主流售價為3450-3510元/噸。周初期螺持紅震蕩，商家入市增多，加之主流碼頭倉庫陸續(xù)恢復卸船作業(yè)，提貨業(yè)務也隨之跟進，市價穩(wěn)中小漲。周中期螺低位震蕩，下挫現貨市場，因下游工地未復工，市場需求弱勢，成交寥寥無幾，商家整體心態(tài)弱，市價穩(wěn)中下調為主。周末期螺拉漲，鋼坯上漲30元/噸，成本端支撐增強，且主導鋼廠沙鋼發(fā)布下旬價格政策持穩(wěn)，鋼廠挺價意愿明顯，商家跟漲意愿強。庫存方面，據本小編統(tǒng)計截至20日，三大主導城市杭州建材總庫存量大概102萬噸，南京建材總庫存量大概47萬噸，上海建材總庫存量大概 47萬噸   整體來看，市場庫存總量嚴重，市場需要時間來消化庫存，綜合來看，預計下周鋼價震蕩偏弱，幅度暫看50-70。

    【邯鄲市場】

    本周邯鄲市場整體先弱后強運行，現Q195Φ8-18mm裕華價格3030元/噸，較周一累跌50元/噸。前半周需求冷清，商家心態(tài)偏弱，為促出貨市價下調，而后受期螺以及鋼坯上漲帶動，低位交投有所好轉，部分鎖貨資源低位高靠。庫存方面，據統(tǒng)計現武安小廠線材總庫存為79.5萬噸，較上周五統(tǒng)計增加5萬噸，開工軋線7條，較上周減少1條，庫存延續(xù)上升，另外下游方面，據傳言終端企業(yè)將陸續(xù)復工，進入復產流程，個別企業(yè)存?zhèn)淞闲枨�，在此預期下，市場心態(tài)尚可，商家看空情緒有所緩和，然需求完全開啟仍需時日，商家竟相出貨意愿不減，鋼廠庫存壓力仍在，價格調整較為謹慎，綜合考慮，預計下周市價穩(wěn)中運行。

    【江西地區(qū)】

    本周江西建筑鋼材市價穩(wěn)中下跌為主，整體鋼價較上周五下跌170元/噸�，F主導鋼廠南昌鋼報價3610元/噸左右，據悉，本周初復工商家依然較少，臨近周末復工商家明顯增加，預計下周市場貿易商會集中上班。同時，今日市場詢價電話開始增加，但由于下游工地仍未復工，所以成交量依然偏低，庫存方面，南昌建筑鋼材庫存為47.51萬噸，較2月13日增12.26萬噸，增幅34.78%；受疫情事件影響，庫存持續(xù)累計，商家消化庫存速度緩慢，且外界仍有大量在途和在港資源，短期庫存仍將繼續(xù)突破高點，貿易商存在較大庫存和資金壓力，情緒較為悲觀，后市來看，各地區(qū)下游開工時間尚待明確，即便后期陸續(xù)開工，人員返崗及各項流程準備也尚需時日，預計會比往年晚10-15天左右，因此短期內下游采購積極性不高，樂觀預計在3月初可能才會有所好轉，預計本地市場鋼材價格短時間內穩(wěn)中調整運行，上下波動幅度有限。

    【山東地區(qū)】

    周初經歷市場萊鋼低價拋售后，萊鋼總廠嚴格限價3420元/噸，市場低價情況得到有效抑制，石橫永鋒明確結算3400，目前市場實際成交價格3350-3380，受前期疫情影響省內建材社會庫存總量和鋼廠庫存總量超200萬噸（鋼廠約60萬噸左右），據了解永鋒鋼廠限產25%左右停了一條棒材一條線材，其余鋼廠均有不同程度檢修，針對現在代理商資金周轉均出現問題的狀況鋼廠2月底3月初可能給予一定補差政策，鋼廠目前尚無太大資金周轉壓力，隨著19日省內交通逐步恢復預計市場需求復蘇在即，目前市場成交已明顯好轉，周四6家鋼廠累積出貨4.8萬噸，后期鋼廠是否繼續(xù)檢修有待考察需求釋放情況，現在濟南、青島、聊城等地復工均在70%以上、其余下游工地復工預計在2月底左右，考慮今天濟寧爆發(fā)的集中性疫情增加了需求釋放的不確定性，綜合各方面因素，下周預計鋼價穩(wěn)中小漲為主，漲幅看50-80。

    【云南地區(qū)】

    本周云南市場線螺持穩(wěn).現昆鋼大螺紋成交價在4710元/噸附近。本周期螺繼續(xù)走強，但現貨市場背離期貨。本地下游企業(yè)復工不多，僅有重點工程開工，物流運輸受限限制，?市場實際成交寥寥，鋼企暫無調價意愿。部分市場商家受外圍市場下跌影響，出貨有暗降。省內廠庫存與市場庫存持續(xù)累庫，庫存水平較高，鋼企一邊檢修減產，一邊資源外發(fā)來減輕供應壓力。下周來看，隨著疫情的逐步控制緩解，下周起本地交通管制，物流運輸等陸續(xù)恢復，下游建筑工地也將陸續(xù)全面開工，市場需求將開始逐步啟動。當前商家?guī)齑孑^多，外圍市場前期持續(xù)下跌較多，省內外價差拉大，商家看弱預期強烈，在市場恢復成交后，商家降價出貨意愿較強，預計本地市場會出現一定的補跌，綜合考慮，預計下周本地市場預計偏弱運行，跌幅100左右

    【湖南地區(qū)】

    本周湖南長沙市場主流震蕩下跌，現長沙主流三級抗震大螺紋成交價18-25過磅為3600-3630元/噸，較上周五下跌130元/噸左右；成交方面，周初期螺走勢欠佳，且終端需求有限，現貨交投氛圍冷清，市場庫存繼續(xù)累積，商家出貨壓力凸顯，市價主流下調以促成交為主，低位資源顯現，本周尾期螺鋼坯雙雙上揚，外圍市價受此影響小幅探漲，然本地需求不佳，庫存壓力較大，現據市場調研反饋，現本地整體社會庫存約53萬噸，較上一期增加8萬噸左右，需求尚未全面復工，出貨情況不暢，庫存難以消化，疊加資金方面壓力逐步顯現，商家整體心態(tài)弱勢，綜合考慮，預計下周鋼價主流震蕩偏弱調整，波動幅度看30-60元/噸。

    【福建市場】

    回顧本周，福建地區(qū)建材價格先弱后強，整體偏弱運行，目前螺紋18-25福州三鋼銷售市場價3500元/噸，較上周跌100元/噸，螺紋18-25廈門三寶銷售市場價格3550元/噸，較上周下跌60元/噸。本周后期受期螺鋼坯上漲提振，市價小幅回漲，從成交方面來看，下游工地多未開工，下游需求釋放不足，多為中間商吃貨，從庫存情況來看，多地庫存破新高，市場累庫嚴重，疊加省內主導鋼廠暫無檢修限產情況，預計庫存還有增長空間，目前代理商被動庫存，資金壓力以及庫存壓力較大，在需求尚未集中釋放以前，多數商家為緩解資金壓力或低價優(yōu)惠出貨，綜合考慮，料下周價格震蕩偏弱運行，整體下調幅度看40-70左右

    【廣東地區(qū)】

    本周鋼價先弱后強，韶鋼、湘鋼、珠�；涗揌RB400EФ18-25mm規(guī)格資源市場成交價格多3780-3810，粵北，馬鋼成交價3790-3850，本周主流鋼價累計下調40-100元/噸，周尾受期螺鋼坯利好刺激，部分民營鋼廠挺價意愿增強，小幅拉漲30-70。庫存方面，本周廣州庫存線盤82.57，較上次增加9.06，螺紋152.06，較上次增加20.04,總量234.63，較上次增加29.1,較上年同期增46.26萬噸，本地庫存居高不下，雖本地下游重點工程項目逐步開工，但大面積恢復仍需時日，短期來看廠商庫存及資金周轉壓偏大，據貿易商反饋，本周累計實際成交有限，在需求未正真復蘇之前，多數對后市持謹慎偏空態(tài)度，預計下周廣東現貨價格震蕩偏弱30-80

    【西北地區(qū)】

    本周西北地區(qū)建筑鋼材價格穩(wěn)中有落。西安龍鋼三級大螺紋3730元/噸，較上周五跌30元/噸；蘭州酒鋼三級抗震大螺紋報價3850元/噸，較上周五持平，烏魯木齊八鋼三級抗震大螺紋報價3560元/噸，較上周五持平，昆玉3420元/噸，較上周五持平。區(qū)內市場營業(yè)商家較上周有所增多，但多數還是居家辦公為主，疆內市場尚處于封閉狀態(tài)。下游工程復工方面僅為個別重點工程項目，其他仍處于停工狀態(tài)。運輸方面，仍受牌照及所需復工證明的限制，故區(qū)內整體交易活躍程度并不高。庫存方面，西安市場庫存承壓明顯，本周已高達57萬噸以上，其他地區(qū)也呈現繼續(xù)增加態(tài)勢，蘭州25.5萬噸，西寧17萬噸，整體供給壓力不斷顯現�，F陜晉川甘論壇鋼企減產量在前期已經計劃減產5.5萬噸/天的基礎上，再次加大了減產力度，最新協同減產量達到了6.47萬噸/天，減產比例在整個論壇成員企業(yè)的總產量占比從30%提高到35％。但下游復工尚需恐待3月才能陸續(xù)復工，近期預計還將以消化庫存為主，料下周區(qū)內鋼價繼續(xù)補跌為主。

    三、鋼廠價格政策

    本周鋼廠出廠政策：華東弱穩(wěn)為主，華北穩(wěn)中小漲。其中華東地區(qū)主流鋼廠跌幅40-100，華北地區(qū)主流鋼廠調整幅度20-30，華南地區(qū)主流鋼廠跌200，由于疫情影響，國內鋼企無論是運輸、生產、終端消化均受到明顯限制，短流程鋼廠停產情況較為普遍，長流程鋼廠由于高爐檢修虧損較大以及為形成規(guī)模效應降低噸鋼成本等因素，仍多保證一定產量，但在鋼企自身庫存壓力不斷攀升甚至爆倉、鐵礦石價格高企鋼價下跌利潤收縮的各種不利影響下，減產檢修情況也不斷增多。目前來看，國內鋼材供給量處于近年來的低點，但考慮到終端需求恢復緩慢，多數地區(qū)工地開工在3月以后，供過于求情況依然非常明顯，預計下周鋼企弱調為主但跌幅有所收窄，看30-60之間。

    四、庫存分析

    1.數據解讀

    從本周數據對比來看，本周螺紋鋼社會庫存為1177.13萬噸，較上周增加143.23萬噸，環(huán)比上升13.85%，而之前三周的社庫環(huán)比升降幅（由前往后）分別為20.65%、42.64%、16.93%，從該數據的環(huán)比變動情況來看，本周螺紋鋼社會庫存繼續(xù)呈現壘庫的狀態(tài)，壘庫速度較上周放緩3.07%，本周已是連續(xù)第二周出現壘庫速度放緩。

    線材方面：412.60萬噸，較上周增加49.42萬噸，環(huán)比上升13.61%，而之前三周的社庫環(huán)比增幅（由前往后）分別為22.01%、64.24%、24.19%。本周線材也同樣持續(xù)壘庫，但周度壘庫速度較上周下降10.58%。盡管多數鋼貿企業(yè)已經于上周和本周復工，但受下游工地尚未復工的影響，當前建材仍然處于需求的“真空期”，在建材社庫連續(xù)積累的背景下，多數商家們的庫存均處在滿負荷倉儲的狀態(tài)，進一步利用和擴展庫容的能力比較有限，同時也使得部分鋼廠給經銷商們推出了暫時減少計劃量的安排。另外，國家及地方的一系列重點工程項目已經陸續(xù)開始復工，這也使得局部的需求較此前有了一定的改觀。因此，社庫的壘庫速度出現了適度的放緩。

    2.未來趨勢分析

    綜合分析來看，本周數據延續(xù)著特殊時期的壘庫現象，但本周全國多地的疫情防控取得了很好的成效，在國家和地方一系列政策的幫助下，企業(yè)陸續(xù)復工，疊加下游部分地方政府出臺文件和政策，加快推進當地工地的復工，市場情緒逐漸從悲觀逐步轉變?yōu)槠椒�(wěn)和謹慎樂觀，供需基本面的拐點已逐漸到來，因此，我們預計未來一周的鋼價總體保持平穩(wěn)，甚至部分地區(qū)價格有望小幅拉漲。

    五、原料成本

    ◆鋼坯：本周唐山鋼坯價格穩(wěn)中小幅探長，整體成交有限，目前唐山及昌黎主流鋼廠暫報3010元/噸，遷安部分資源報3010元/噸，均含稅出廠。17日主流鋼廠恢復出廠報價，較節(jié)前鎖價降300元/噸，穩(wěn)報3000元/噸。今受黑色系期螺持紅震蕩，貿易商積極出貨為主，唐山主流鋼廠鋼坯領漲10元，提振商家操作信心，市場方面報價多顯堅挺，成品材方面價格主穩(wěn)個漲，整體成交表現好壞各異，部分廠家出清日產。目前鋼坯需求有限，部分廠家停產檢修，下游大多企業(yè)仍未復產，部分工人難復工，整體成交偏弱，多接單報價，另外近期運輸環(huán)境雖有所緩解，但運力恢復有限，多數鋼企成品庫存仍繼續(xù)增加，庫存壓力較大，高庫存對應的資金占用偏大，回款情況不理想以及鋼廠協議壓力相對明顯等因素也將制約鋼坯價格，但隨著疫情得到有效控制，下周企業(yè)復工及物流恢復情況將有所好轉，同時受原材料成本控制，鋼坯價格下跌空間有限。因此綜合來看，下周鋼坯價格穩(wěn)中震蕩盤整。

    ◆鐵礦石：本周鐵礦石市場偏強運行。周內普指重回90美金附近，無疑對當前鋼廠利潤是重大打擊，因為鋼材出貨情況比起礦石差遠了。鋼材庫存日益堆積，鋼企利潤進一步收窄，但尚未看到大規(guī)模減產出現。某鋼企負責人表示高爐仍然維持著正常作業(yè)，減產主要發(fā)生在電弧爐，因為廢鋼緊缺以及電爐成本過高，只能被迫減產。雖然當下折扣粉誘惑力較大，但畢竟礦價已經夠高，風險之下折扣粉再便宜也比前期貴了，此時礦商或者鋼廠更多考慮的是貨物的流動性。據不完全統(tǒng)計，疫情發(fā)展至今高爐煉鐵產量下降了12%，整體鋼材產量降幅超20%。品種方面，金步巴因良好的成本效益，這個階段被鋼廠偏好，價格相對之前也明顯堅挺許多。由于燒結限制近期內并沒有放松的跡象，由于球團仍處于高價位，在進口利潤豐厚的情況下，塊礦仍是在港口銷售的最適合的替代品。礦山方面，颶風“達米安”過后，澳洲供應下降在預期之內。對供應影響在600萬噸左右是可以預測和衡量的，但需求的沖擊是不確定的，因為疫情緣故導致勞工、建筑和運輸仍在延遲。BHP表示其西澳鐵礦石產量在6-7月期間仍有望達到2.73億- 2.86億噸。而力拓2020年鐵礦石產量目標值下調了600萬至900萬噸。庫存方面，港口總庫存下降了近90萬噸，每日需求量在增加，一些礦商認為未來幾個月港口存在轉售機會。從復工角度看，市場多數人認為3月份復工可能性較高，導致海運市場3月中下旬船期資源購買興趣上升，一些礦商表示雖然現在需求較少，但只要復工開始，需求會短時間內出現爆發(fā)態(tài)勢，所以依舊保持謹慎樂觀。預計短期內國產礦市場穩(wěn)中個強運行。

    ◆廢鋼：本周全國廢鋼以穩(wěn)為主，偏弱運行。周初受疫情影響，工地多數不開工，交通限制嚴格，成品材需求不佳導致成品材滯銷鋼廠利潤微薄，鋼廠對原料需求降低，部分鋼廠大幅跌價降低成本。而市場方面，由于大部分基地、碼頭未經允許不能開工，而外地工人多數難以外出，或者需要隔離十四天方能上崗，導致市場上廢鋼加工量、交易量極少，市場成交低迷。近期隨著疫情得到控制，工地陸續(xù)復工，外地工人逐漸返崗，基地、碼頭穩(wěn)定有序的開始復工，市場需求逐漸復蘇，鋼廠到貨量開始增加，廢鋼市場開始轉好。目前雖然市場開始轉好，但鋼廠成品材庫存積壓的比較大，去庫存緩慢，鋼廠利潤仍舊很低，預計短期廢鋼市場主穩(wěn)運行，偏弱調整。

    六、行情預判

    綜觀下周鋼市，通過多角度多因素的分析，我們預計鋼價或表現為周初探漲、周中有所調整、周末上漲的走勢，主要原因如下：

    （一）、從利多的角度來看：1、本周全國鋼廠的產量進一步回落，供給壓力逐步下降；2、多地政府出臺政策鼓勵當地工地逐步推進復工，將對鋼材需求端產生積極的拉動效應；3、今年1月，全國發(fā)行地方政府債券7850.64億元，其中，發(fā)行一般債券702.43億元，發(fā)行專項債券7148.21億元，且全部為新增債券，政策端的積極、適度寬松將對經濟逆周期調節(jié)提供強有力的保障，將更好地推進基建的發(fā)展；4、從了解的市場情況來看，全國多數鋼廠在穩(wěn)定市場方面有共識和默契，對于暫時需求尚未恢復的“真空期”而言，此舉至關重要且對后市有著極其重要的意義。

    （二）、從利空的角度來看：1、本周鋼廠庫存和社會庫存仍然處于持續(xù)的壘庫階段，短期在市場缺乏流動性的情況下，庫存壓力還是較為明顯，需要時間加以消化；2、受不同地區(qū)的政策指導或限制影響，下游工地復工對鋼材需求的拉動尚需時日；3、市場上有相當一部分商家面臨庫存和資金回籠的雙重壓力，如采取降價拋貨，將對市場價格產生一定的不利影響。綜上所述，我們預計下周現貨價格保持周初探漲、周中有所調整、周末上漲的走勢，價格波動的幅度介于-60~70元/噸的區(qū)間。

    七、產業(yè)信息

    2020年河北鋼鐵項目總投資430億  2月上旬鋼企庫存創(chuàng)新高

    ◆行業(yè)發(fā)展：近期，河北省重點建設領導小組辦公室印發(fā)《河北省2020年省重點項目計劃》的通知。通知顯示，2020年，河北省計劃開工、續(xù)建以及保投產（含部分投產）鋼鐵項目共計16項，年計劃投資總計430.6億元。其中，計劃開工鋼鐵項目8項，總投資923.2億元，年計劃投資188.5億元；續(xù)建鋼鐵項目7項，總投資651.8億元，年計劃投資182.1億元，計劃開工、續(xù)建鋼鐵項目投資總計370.6億元；保投產（含部分投產）鋼鐵項目1項，總投資419.7億元，年計劃投資60億元。

    ◆行業(yè)現狀：2020年2月上旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產粗鋼1939.43萬噸、生鐵1797.47萬噸、鋼材1759.04萬噸、焦炭(1874, -3.00, -0.16%)322.50萬噸。本旬平均日產，粗鋼193.94萬噸，環(huán)比下降2.68%、同比增長3.16%；生鐵179.75萬噸，環(huán)比下降1.15%、同比增長0.91%；鋼材175.90萬噸，環(huán)比下降9.09%、同比增長2.51%。本旬，重點統(tǒng)計企業(yè)鋼材庫存量為1851.47萬噸，比上一旬增加544.72萬噸，增幅41.69%；比年初增加898.22萬噸，增幅94.23%。

    下游基建

    ◆房地產市場：由于行業(yè)短期壓力加大，多地涉房政策松綁，重振樓市遐想再起。上周以來，無錫、西安、南昌、上海、浙江、福州、衡陽在內的多個省市，相繼推出了各類涉房支持政策，從暫緩土地出讓金、暫緩貸款償付、降低預售門檻、買房補貼契稅等多個維度，給予了房地產企業(yè)極大的關懷和支持。這些政策，是地方跳開了市場層面，直接給房企包扎、輸血，但限購、限貸等核心調控政策，只字未提，這也體現了三穩(wěn)基調下，地方對房地產的克制。在疫情下，部分房企也開展多樣營銷，推出低價購房、無理由退房、線上認購優(yōu)惠等促銷活動。另外，央行政策，可能會對房地產放水，不會過于刺激，主要是緩解房地產企業(yè)資金流轉及融資壓力大，但不會大水漫灌，政策基調將突出一個“穩(wěn)”。近期各地區(qū)復工加快，該領域對建材的需求也在緩慢的恢復過程中。